重庆大学经济与管理学院 宋增荃 张宗益

一、我国中小企业的现状及其面临的困境
　　近年来，我国中小企业发展迅猛，已成为国民经济的重要增长点，在现代经济中占据着重要的地位。据统计，目前在工商行政管理部门注册的中小企业总数已超过1000万家，占我国全部企业户数的99%以上，2003年所创造的GDP约占全国GDP的75%，中小企业工业总产值和实现利税分别占全国工业总产值和利税总额的60%和40%左右。并且，改革开放以来从中小企业中涌现出了“海尔”、“春兰”、“科龙”、“美的”等一大批优秀企业。

　　但是，由于多年来政府一直把大中型企业作为经济发展的重点，并对其给予大量优惠政策。而中小企业融资却面临着尴尬的局面。表现在：一是融资渠道单一；二是贷款困难，主要是抵押、担保难。中小企业由于融资困难，资金匮乏，其自身的发展步履维艰。

二、我国中小企业的融资分析
㈠中小企业的融资方式
　　企业在融资过程中，可采用直接融资和间接融资两种方式。直接融资指在资本市场发行股票或债券，间接融资主要指通过金融中介机构取得贷款。然而资本市场的高门槛限制了中小企业的直接融资资格，根据《公司法》和《证券法》的规定，要想进入沪深两地“主板”市场发行股票，其净资产将不得少于6000万元，近三年连续盈利等等。根据《企业债券管理条例》规定，发债主体的净资产不得低于6000万元，平均可支配利润足够支付全部债息。按照这样的条件，绝大部分的中小企业是不可能享有发行股票或债券的资格的。因而中小企业只有通过商业银行取得贷款进行间接融资。

㈡中小企业融资外部原因分析
　　现行的金融政策不利于中小企业发展。国家的有关信贷政策含有歧视个体、私营企业的内容，对改制的国有大型企业可以享受挂息、免息、冲销呆帐、债转股等优惠政策，而对中小企业尤其是个体及私营企业则不可能有这的政策。
现有的银行资金管理方式及授信制度不利于中小企业融资。银行对资金实行集中管理、统一授信，把资金重点投放在基础设施项目和大型企业上，而中小企业的金融活动具有零售金融的特点，其贷款额度小、业务量大、交易成本较高，银行从经济效益的角度出发缺乏提供资金的积极性。
　　
　　当前的资本市场不利于中小企业融资。资本市场不发达且很不规范，融资中介机构缺乏，融资工具单一。中小企业很少能发行股票和债券，因而直接融资已不可能。就是进入二板市场也很困难，因二板市场上市的要求很高：有形资产800万元以上，注册资本1000万元以上，主营收入、利润额递增幅度在30%以上。这一标准对大部分中小企业是可望而不可及的。

㈢中小企业融资内部原因分析
　　中小企业经营管理水平低，财务管理不规范。中小企业只重视技术水平，轻视经营管理水平，特别是财务管理跟不上市场经济的要求，许多中小企业的财务状况恶化，经营业绩存在极大的不稳定性，在总体上偿债能力偏弱。
中小企业规模小，自身积累资金的能力弱。中小企业一般规模不大，自有资金所占比例较小，若经营管理不善，资产负债比率大大增加。中小企业的规模决定了企业的产品单一，不能通过多产品的生产经营来分散风险。当市场行情剧烈波动后，极易出现破产的危险。
　　
　　中小企业信用等级低，法律观念淡薄。中小企业的资信较差，其原因不仅在于中小企业偿债能力较弱，还在于其知名度较低，不易引起银行的注意。

三、中小企业的融资对策
㈠ 营造中小企业融资的良好环境
　　由于政府的宏观管理体制和法律环境的建设相对滞后。因而在政策上，对中小企业的发展尤其是在融资方面应有适当的倾斜。包括：⑴制定针对中小企业发展的相关的优惠条款。对中小企业的贷款可以实行低息贷款，对中小企业的税收也可进行适当减免，不能仅对外商投资或其他外部投资实行此类优惠。⑵对涉及中小企业之间的兼并贷款，可以适当提供优惠。中小企业的发展和竞争会引发兼并的产生，这是好的变化方向，能使一些中小企业发展为大型企业。⑶促进市场竞争，为中小企业的发展提供广阔的空间和政策帮助。良好的市场能使中小企业健康发展，并能在市场竞争中逐步壮大。政府应制定和维护公平竞争的市场，防止垄断和地方保护主义。

㈡ 建立中小企业融资的金融体制
1．建立和完善多元化的间接融资渠道
⑴ 建立专门以中小企业为主要服务对象的中小金融机构。大银行不愿向中小企业贷款，主要是成本高、收益差，风险高，而中小型银行却能解决这些问题。由于贷款需求户的分布与大银行的网点不对应，大银行对其资信考察的成本就高，而且大银行机构复杂，审批程序多，因而其业务成本高。而中小型金融机构可以分散在中小城镇、农村，对中小企业的信用、信誉比较清楚，因而能降低成本，减低风险。

⑵ 建立促进中小企业发展的专门基金。这些基金可以是以投资为目的风险投资基金和以担保为目的的担保基金或保险基金。投资基金主要面对高科技的中小企业，基金来源可以是大型企业、非银行金融机构、民间资本等，以解决企业贷不到款而进行融资。对于一般中小企业在获得银行信用贷款方面的困难，如能提供一定的担保或抵押， 这种困难就能得到极大的缓解的话，可以为此可以建立行业性或地区性的中小企业担保基金，资金可由政府、大企业和中小企业共同承担，用以为中小企业的贷款和其他融资工具提供一定比例的担保，使得资金能充分发挥作用，还能分散银行的风险。

⑶ 建立和完善其他融资渠道。其他融资渠道如票据承兑、依靠大企业融资、租赁融资等。中小企业为了解决临时性的资金周转的需要，并不一定非要立即从银行贷款，发行商业票据就是一种有效的方法。但由于中小企业知名度低、资信差，其他单位一般不愿接受其发行的商业票据，如果银行对其发行的票据提供承兑担保业务，那么票据就很容易被人接受，而且具有很好的流通性。银行只要做好中小企业的资信把关工作，承担的风险并不大。中小企业也可利用行业纵向联系，以资金为纽带，主动加入一些大企业集团，争取大企业集团资金扶持。利用专业租赁公司等非银行金融机构为中小企业提供租赁业务，这也是一种较灵活而
简便的融资方式。

⑷ 建立中小企业的信用担保机制和风险防范化解机制。建立信用担保机制必须以政府的积极介入为前提，以市场的有效运作来推动。首先应制定相应的政策和法规，其次建立多元化的担保制度。再次应制定担保监督机制和风险预警机制。对于风险防范化解机制，中小企业应加快改制步伐，构建科学的法人治理结构；银行应建立科学的放贷机制，强化与服务对象的互动机制，积极主动地了解中小企业的信息，尤其是财务信息，切实防范财务风险。

2．拓展直接融资渠道
中小企业直接发行股票、债券和其他融资凭证以筹措资金是摆脱对银行过度依赖的有效措施。但是，中小企业由于知名度低，其发行的股票、债券很难获得踊跃认购。据此，可通过一些基金为其提供担保，这是一种可行的措施。如中小企业不具备上市资格，可以在资本市场进行“买壳”、“借壳”等操作，达到上市的目的，或者进入二板市场，为企业的发展在资本市场打开通畅的直接融资渠道。

㈢ 改善企业自身的管理模式
中小企业在管理上存在非科学性和非规范性的缺陷，相当一部分企业仍停留在家族式管理的低级阶段。家族式管理模式大大影响了中小企业本身的经营管理效率，加大了信用风险，导致金融机构对中小企业的资信度偏低。中小企业应在发展的适当时机，进行企业产权和企业制度方面的重组和改造，实现企业制度的飞跃，建立规范的企业制度和治理结构，提高企业的透明度，做到产权清晰，责权明确，管理高效。